全球最大的咖啡连锁星巴克,迎来了激进投资者。
据华尔街日报7月19日介绍,美国投资管理公司Elliott Investment Management(下称Elliott I)持有了星巴克“大量股份”(take big stake) 。消息发布后,星巴克股价在上周五以大涨6.85%收盘;不过,今天美股开盘后该涨幅被部分抹去,截至发稿时下跌约3%,报每股76.97美元。
根据该报引述“知情人士”透露,作为激进投资者的Elliott最近几周一直在幕后与星巴克方面接触,“情况瞬息万变,他们(双方)可能很快就会私下达成协议”。报道没有进一步介绍 “私下协议”具体是指什么。
为什么激进投资者会看上星巴克,在食品饮料行业中被激进投资者“盯上”接下来可能会发生什么?下面,我们就一起看看。
私下敦促
先看看华尔街日报的说法。
该报指出,据知情人士透露,Elliott一直在“私下”敦促星巴克找到提高其股价的方法。目前,尚无法确定Elliott持有了多少星巴克的股份。此外,这位激进投资者的其他要求,包括是否寻求星巴克的董事会席位,也尚无法得知。
Elliott对星巴克兴趣的增加,得到了其他媒体的确认。英国金融时报7月20日引述“两位知情人士”的说法同样确认,Elliott已累计获得了星巴克“大量少数股权”。星巴克和Elliott的发言人拒绝就此发表评论。
今天,小食代从Elliott全球官网了解到,该公司成立于1977年。截至去年底,Elliott管理的资产约655亿美元(折合人民币约4763亿元);其总部位于美国佛罗里达,拥有约570位员工,据称采用增值型(value-added)全球投资方法。
官网也显示,Elliott的创始人、总裁、联席首席执行官兼联席首席投资官名为Paul Singer,他还是美国知名智库曼哈顿政策研究所的主席,拥有罗切斯特大学心理学学士学位和哈佛法学院法学博士学位。
据介绍,Elliott以挑战科技行业等公司并推动包括销售、管理在内的变革而闻名。它是全球最活跃的激进投资者之一,也是全球最大的对冲基金之一,最近推动着美国西南航空和 Salesforce 、德州仪器等企业的变革。
彭博补充指出,Elliott涉足连锁餐饮公司属于比较“罕见”。为数不多的例子是在2018 年,它和另一位激进投资者 Sachem Head Capital Management LP 说服 Whitbread公司剥离了Costa咖啡连锁店,以便更好地和星巴克等公司竞争。
“剧本”走向
资料显示,如果放在食品饮料行业中看,激进投资者“入局”的情况其实比较普遍,而最后“剧本”的走向也有多种可能性。
首先,是管理层和激进投资者对话,并采纳后者部分提议和推动变革。
2017年至2018年,知名对冲基金公司Third Point就多次施压雀巢集团,要求它大砍品牌和只设三大业务部,呼吁雀巢剥离旗下约占销售15%的产品组合。这包括“喊话”雀巢清仓欧莱雅股份,出售冰淇淋、冷冻食品和中国市场的银鹭业务等。
有意思的是,此时正值雀巢集团新CEO马克·施奈德“空降”不久。路透当时曾经援引“业内人士”的说法称,其实很多CEO有时心底里是欢迎来自大股东的公开批评的,因为可以作为一种有效“掩护”,让他们可以来更积极地推动变革。
“有业内人士表示,经过一段时间的掌舵,施奈德还没有能够带领一个在他掌握之中的董事会团队。”路透在2018年的报道中说。
事实也是如此。雀巢集团随后加快了资产处置的步伐。截至2022年底,在施奈德的领导下雀巢已经调整了超过20%的产品组合,进行了超过90笔交易,总交易金额超过500亿瑞郎。Third Point也表示,对雀巢的进步感到满意,对施奈德的领导有信心。
第二,激进投资者进入董事会,管理层和公司发生重大调整。
2022年,激进投资者Trian Partners 宣布增持联合利华股份。约3个月后,Trian Partners的CEO和创始合伙人Nelson Peltz进入到联合利华董事会。他表示:“期待与管理层和董事会合作,帮助推动联合利华的战略、运营、可持续性和股东价值,造福所有利益相关者。”
同年9月,时任联合利华首席执行官乔安路(Alan Jope)通知董事会他打算退休,董事会也宣布将正式寻找继任者。目前,联合利华由新帅司马翰(Hein Schumacher)领导,他正在大刀阔斧地推动变革,包括更换了60%以上的执行管理层,以及宣布计划剥离冰淇淋业务、全球裁减约7500个职位。
第三,激进投资者被管理层“击退”。
这不得不提在百事公司中出任了13年CFO的Hugh Johnston。在他的任内,百事公司在与Nelson Peltz领导下的Trian Partners较量中取得了胜利,后者在2016年退出了在百事公司的持仓。在此之前,Trian Partners曾力主分拆这家零食饮料制造商。
具体的做法是,在2015年,百事公司将重点转向节约成本,同时提高股息和回购等。Trian在退出时表示,百事公司已解决了其关注的许多问题,包括成本、生产率和盈利增长。值得一提的是,Hugh Johnston在去年底被迪士尼任命为CFO,迪士尼同样成功阻止了同为Nelson Peltz发起的董事会席位争夺战。
对华承诺
就上述最新进展,小食代留意到,华尔街分析师也纷纷发表自己的看法。
花旗银行分析师指出,要快速解决眼前的问题并不容易,星巴克管理层可能需要在增长算法、投资和核心市场战略方面做出“更艰难的决定”,这可能会影响销售或利润。不过,他认为激进投资者的存在,可能会在短期内为股价提供支撑。
小食代曾经介绍过,星巴克全球CEO纳思瀚(Laxman Narasimhan)早前表示,在截至3月底的2024年第二财季,基本面非常强劲;他又特别指出,在华门店单店业务表现健康、盈利状况良好,包括新店在内的所有门店继续保持双位数的门店经营利润率。
摩根士丹利的分析师认为,星巴克可能会寻求对美国门店进行资本投资,以更快地实现门店升级,提高生产率,并打造更加一致的形象和体验;星巴克有可能调整在华发展计划,或对该市场采取“完全不同的战略”,不过该分析师没有同时给出有关猜测的根据。
事实上,纳思瀚乃至星巴克的创始人霍华德·舒尔茨 (Howard Schultz),近年都曾经多次重申星巴克对华长期发展的承诺。纳思瀚在今年4月的说法是:“我坚信中国市场充满无限机遇,星巴克对在中国市场的长期发展充满信心。”
截至目前,尽管星巴克管理层后续会采取什么具体举措还不得而知,不过对于Elliott这次增持的背景,多个外媒都给予了高度关注。
华尔街日报指出,Elliott的这次投资正值星巴克面临重大十字路口之际。长期以来,星巴克一直致力于成为客户聚会的“第三空间”,即家庭和工作场所之外的空间。但现在,外卖业务是其增长的引擎,该公司在这个领域正面临一定的挑战;在中国这个关键市场,行业竞争也愈演愈烈。在4月底,星巴克股价曾经骤降,年内迄今股价下降约22%。
“公司新旧领导层之间也酝酿着戏剧性事件。”华尔街日报指出,星巴克首席执行官纳思瀚在2023年3月上任,接替长期掌门人霍华德·舒尔茨。今年早些时候,舒尔茨撰文谈及了他对公司管理层的一些建议。
彭博指出,这家咖啡连锁店一直难以达到前任管理层设定的高远目标。大约一年前开始掌舵的纳思瀚,不得不下调了业绩预期。目前,星巴克在美国市场专注于改善早上的业务、开发新产品以吸引下午的顾客,并在App上推出优惠活动以吸引精打细算的消费者。
金融时报留意到,舒尔茨仍持有星巴克价值16亿美元的股份,约占2%。舒尔茨曾两次接替之前的首席执行官,但是现已退出公司的董事会。